上周鐵礦期貨價格大幅震蕩，前兩天反彈呈上漲態(tài)勢，但后半周隨成材大幅連續(xù)下跌影響，鐵礦也隨之快速回落。上周五鐵礦2109 合約收于1096.5 元/噸，較上上周五收盤價下跌76.5 元/噸，周跌幅6.52%。現(xiàn)貨方面，隨著期貨價格的快速回落，現(xiàn)貨價格也略有松動。上周青島港PB 粉報1415 元/噸，周環(huán)比下跌85 元/噸，折盤面價1567元/噸，主力合約基差470。超特粉報1070 元/噸，周環(huán)比下跌70 元/噸，折盤面1333元/噸，主力合約基差237。普氏62%指數(shù)21 日報200 美元/噸，跌9 美元/噸。相較期貨價格，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)較為堅挺，前半周市場成交活躍度較高，但隨著成材的持續(xù)下跌從而導致鋼廠利潤大幅下滑，鐵礦下跌也因此共振下跌。

    供應(yīng)方面，本期Mysteel 新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2258.3 萬噸，環(huán)比減/少223.6萬噸。澳洲受泊位檢修影響，發(fā)運量環(huán)比減少257.6 噸至1677.6 萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比回升34.0 萬噸至580.7 萬噸。具體到礦山，力拓發(fā)運量環(huán)比減少134.6 萬噸至561.5萬噸，BHP 和FMG 發(fā)運量環(huán)比基本持平；VALE 發(fā)運量環(huán)比增加4.9 萬噸至419.8 萬噸。發(fā)貨量環(huán)比上周略有減少，整體發(fā)運量處于同期正常水平。

    需求方面，Mysteel 調(diào)研247 家鋼廠高爐開工率80.21%，環(huán)比上周下降0.13%，同比去年下降10.29%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.18%，環(huán)比增加0.31%，同比增加0.23%；鋼廠盈利率90.04%，環(huán)比持平，同比下降1.73%；日均鐵水產(chǎn)量242.7 萬噸，環(huán)比增加0.82 萬噸，同比增加0.61 萬噸。Mysteel 調(diào)研163 家鋼廠高爐開工率62.15%，環(huán)比上周提高0.14%，產(chǎn)能利用率73.98%，環(huán)比提高0.33%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為80.54%，較去年同期降5.59%，鋼廠盈利率78.53%，環(huán)比持平。受限產(chǎn)政策影響，鋼廠高爐開工率與往年同期相比處于較低水平，短期鋼廠產(chǎn)量微增，但趨勢上緊跟成材，鐵礦短期急速下跌。

    庫存方面，Mysteel 統(tǒng)計全國45 個港口進口鐵礦庫存為12510.60，環(huán)比降22.3；日均疏港量291.37 降9.76。分量方面，澳礦6463.07 降37.39，巴西礦3751.29 降0.23，貿(mào)易礦6197.20 增41.7，球團405.36 降17.8，精粉840.08 增39.33，塊礦1748.60 降45.54，粗粉9516.56 增1.71；在港船舶數(shù)129 降5 條。鐵礦石庫存延續(xù)去庫，整體庫存量處于同期較低水平。

    消息方面， 19 日國常會再次強調(diào)保障大宗商品供給，遏制價格不合理上漲，這也是近期國常會第三次針對大宗商品價格上漲進行針對性部署，消息重挫市場情緒。雖然政策調(diào)整將在明年執(zhí)行，但政策持續(xù)加碼在不斷沖擊市場情緒。另外19 日大商所對《大連商品交易所鐵礦石期貨業(yè)務(wù)細則》做出修改，其中第五條，現(xiàn)對鐵礦石期貨可交割品牌升貼水進行調(diào)整，將PB 粉、BRBF 和卡拉加斯粉品牌升貼水為15 元/噸，其余可交割品牌升貼水為0 元/噸。大商所此舉為盡可能的貼近現(xiàn)貨市場價格、同時盡可能避免影響市場預期，讓期現(xiàn)價格聯(lián)動更加緊密，保護鐵礦石期貨平穩(wěn)運行。

    整體來看，本周受成材端和政策影響，鐵礦價格呈現(xiàn)大幅急跌，從短期來看，鋼材仍正處于消費旺季，雖然市場出現(xiàn)超預期的大幅回調(diào)，但鋼廠利潤總體還處于不差的水平，加之鋼廠積極性不減，對原料端有一定的支持，但從中長期來看，鐵礦依舊處于高位，隨著各類限產(chǎn)政策以及雙碳目標的背景下鐵礦需求將逐漸走弱，鐵礦很大可能進入到過剩狀態(tài)。隨著鐵礦價格的不斷上漲，市場的恐高情緒持續(xù)蔓延，風險也在進一步加大。后續(xù)應(yīng)更多關(guān)注政策層面變動，短期中性觀望為主，長期持偏空觀點。

    1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交77.2萬噸，環(huán)比下降21%(其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為43萬噸，環(huán)比下降6.5%)，本周平均每日成交80.9萬噸，環(huán)比下降13.3% 中性2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1415，折合盤面1566.9,09合約基差470.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1070，折合盤面1333,09合約基差236.5，盤面貼水偏多

    3、庫存：港口庫存12510.6萬噸，環(huán)比增加50.1萬噸偏空

    4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下中性

    5、主力持倉：主力凈多，多減偏多

    周度觀點策略總結(jié)：本周鐵礦石期現(xiàn)貨價格先揚后抑，周初受澳巴鐵礦石發(fā)運總量及國內(nèi)到港量減少支撐，期價一度漲幅超5%，普氏指數(shù)則再次突破220 美元/噸，但隨著發(fā)改委表示將加快推進國內(nèi)鐵礦新項目和在產(chǎn)資源接續(xù)項目建設(shè)，國常會要求保障大宗商品供給及大商所下調(diào)鐵礦石交割標準，礦價承壓下行，并擴大跌幅。整體上鐵礦石期現(xiàn)貨價格大幅回落，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)弱，降價銷售增多，但鋼廠利潤收縮，疊加市場波動較大，鋼廠詢盤一般，按需采購為主，短線行情或維持震蕩偏空運行。

    技術(shù)上，I2109 合約延續(xù)下滑，日線MACD 指標顯示DIFF 與DEA 向下調(diào)整，綠柱放大；BOLL 指標顯示期價跌破中軸支撐。操作上建議，MA5 日均線下方維持偏空交易。